创投天平趋衡打破传统对接模式 工业港论坛行业动态

　　创投天平趋衡打破传统对接模式

　　互联网融资平台或成主流

　　本报记者 李子木 实习生 李卓阳报道

　　如果你有数百万乃至数千万的资产，在楼市下行、贵金属价格下跌、股市震荡时，应该如何选择投资模式？很多人开始改变以往的思维模式，将眼光投向高风险、高收益的私募股权。

　　统计数据显示，仅去年，VC（风险投资）、PE（私募股权投资）的融资基金管理新增近800亿元。从去年到今年，我国私募股权投资步入繁荣期，VC、PE的投资企业数量都超过千家，而中小板上市公司历经10年才有700多家。业内预言，中国即将进入“全民PE时代”。

　　资本更加繁荣，也许对于创业者和投资方而言，一切都将变得更加简单。但是，实际情况似乎并不是这样。

　　杂音过多

　　这一市场并不如看上去那样美好的原因之一极为简单：杂音过多。

　　“我们VC和PE，非常的同质化，出现VC、PE化和PE的早期切入化，VC和PE都去做Pre-IPO。”这是中国银监会前主席刘明康此前发表的一段公开讲话。他认为，出现上述问题的原因在于定位阶段不清晰，急功近利的现象比较严重。

　　此外，PE之间的业务同质化现象十分明显。“这也不是很好的现象，这对于LP（有限合伙人）长期来讲不负责任。PE的机构还是对重组上市之前的业务趋之若鹜，走各种关系把这些业务抢掉。急功近利的现象使得PE同质化非常严重，因此就出现了后来出现很多PE。GP（普通合伙人）的做法也是一步一曲跟着走，造成了一个项目有五六个基金同时抢进去和挤进去，对于监督和管理适度的放松，就会实现失控，同质化现象和非富即贵的现象出现，使得PE业务同质化的现象很明显。”刘明康说。

　　而在同质化日渐严重的同时，“噪音”也越来越大，这为创业者带来极大的困惑。

　　“对于一个创业者来讲，原来可能只有几十家基金，现在早期的机构有数百家，任何一个创业者都不可能了解这些机构在投哪个方向、投哪个阶段、投哪些领域。”以太创始人兼CEO周子敬在日前举办的“以太BIT大会”上表示。

　　同样，投资人也面临更多的“杂音”与变化挑战。

　　“现在的创新机会太多了，以前一个方向、一个风口可以刮一年，现在经常是半年一个方向，天使投资的窗口就关闭了。在这样的情况下，投资经理们、基金的投资人们需要在很短的时间内做行业扫描、花很多时间做行业研究、花很多时间找创业公司，但其中绝大多数并没有特别大的投资价值。”周子敬说。

　　某投资机构的负责人就曾公开表示：“我们现在的邮箱里有几千份BP（商业计划书）。看都看不完。”

　　不得不说，资方确实很辛苦。《北美留学生日报》创始人曾撰文指出，“曾几何时投资人都是高居摩天大楼之中等待创业者找上门来，而现在，他们像普通公司最基层的销售员一样，上午上海，中午杭州，下午北京，午夜回深圳……他们奔波在各式各样的创业路演会场和创业咖啡厅之间，他们必须在几分钟内判断一个BP背后的项目含金量，他们还必须具有鉴别对面创业者说的是真话还是谎言……然而完美的投资经理是不容易招募到的。这样我们就能看到一个让人啼笑皆非的现象，一个不知道太傻论坛是什么的人在审阅留学类创业项目，一个不了解饿了么盈利模式的人在看餐饮O2O，一群名校毕业社会阅历尚浅的年轻人被40多岁行业老油条玩概念玩得团团转。”

　　形势在变化

　　在杂音出现的同时，由于资方的不断增加，双方的地位也在发生变化。作为正在寻找资本的创业者，吃谱网创始人秦英更知其中三味。

　　“不靠谱的资方挺多的。我身边很多朋友也在找资方，碰到的不靠谱的资方不下几十个，我自己也碰到过两次。”秦英对《中国产经新闻》记者说：“对方不一定愿意投资给创业者。有的资方看过企业的商业计划书，也同意见创业者，但对方在会面全过程中都在闲扯。”

　　“创业者也是十分注重时间观念的人。既然来了，大家在谈的时候就不妨直奔主题，创业者不是来听意见的，而是来找投资的。很多创业者都遇到过这种问题。”秦英说：“有一些资方自视较高。在见面的全过程中，只是无谓地给创业者提意见，希望把自己的观念和理念强加给创业者。”

　　在投资者众多的今天，创业者与资方之间的交流困难似乎已成为较为普遍的现象。而资方看似“高高在上”的姿态似乎更是雪上加霜。

　　“其实大家都是平等的。之所以之前会出现不平等，其原因类似于"甲方乙方"概念的出现。我们做生意的时候，甲方出资，乙方属于操作的人，甲方的话语权更大。”《创业者》作者、国家创业联盟秘书长曹海涛在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“所以大家现在觉得，资方是出钱的人，创业者是干活的人，这导致了不平等，但其实不然。现在很多投资人和投资机构的钱也是募来的。相对于其投资人，资方也变成了乙方。所以他们的关系是传递的。因为传递的关系，资方的股东对我有利润回报，有基金的净值增长，可能我看企业时对创业者有这样的要求。一有要求，一有标准了，可能创业者认为会出现好像的不平等。”

　　“但这会向越来越平等的方向发展。”曹海涛说：“因为，过去很多的项目相对较差，就会出现一些不匹配，不平等，项目不好融资。但是，如果创业者项目很好，项目是高增长，或者团队比较强，这种时候创业者会去审视投资人。”

　　“如果在今天这个市场上还有哪个人觉得他是高高在上的，那应该是脑子坏了。”明势资本创始合伙人黄明明同样表示：“打个比方，苹果你只记得乔布斯，你知道有哪些基金投了它吗？”

　　“实际上，对于创业者而言，也会有意识地挑选资方，这类选择是双向的，至少我和我认识的很多创业者是这样的。因为，不合创业者口味的资方的钱，创业者是不会要的。如果脾气不相符，过一段时间出现矛盾，这是很麻烦的。”秦英说。

　　“所以，越来越多的投资人和创业者在这种过程中明白了这种供需的关系，逐渐摆正了自己的地位。”曹海涛说。

　　解决方式渐显

　　在上述两种情况下，资方与创业者之间正逐步形成趋于扁平化的选择机制。这也催生出包括创业孵化器在内的多类平台。然而，这似乎并不能满足所有创业者。

　　“其实，就孵化器而言，一些创业者并不看好，他们提供的一些服务并不十分实用。在很大程度上，这类服务很难解决资金这个核心问题。”秦英认为：“我觉得，一对一的细节服务反而更靠谱。这类机构手里要有真正的投资人，帮助我们去对接，帮助我们做路演，指导我们做PPT等，进而帮助我们拿到投资。这类比较靠谱。”

　　而这种思路促使以往活跃于个人投资的机构趋于成熟――FA（理财顾问，或称“财务顾问”）。

　　“传统的FA这个职业产生本身就是为了提高整个行业的融资效率。专业的FA主要服务的还是中后期的企业，因为它们的收益更大，而且基金的数量会更少。原来我们做财务顾问的时候可能就是给一个企业找二三十家基金，花很多时间做沟通、协调、会议安排。他们在早期市场上已经不太适用了。”周子敬说。

　　“在市场上，还有一类公司，他们希望通过纯粹的互联网手段来实现完全取代专业的人工服务。这个理想很美好，但实现起来却并不那么容易。在这个过程中，如果只是简单地罗列信息去推送，很难达到效果。如果没有筛选、匹配，没有人做中间的服务，我们发现成交的效率并不是特别高。在中间，会占用大量的无效时间。可能偶尔会有一些成交，但给投资人带来的是大量的噪音。”周子敬说。

　　“我们觉得现在市场效率不是特别高，我们希望能够把效率提升得更高一些。”周子敬对《中国产经新闻》记者表示，正在通过名为“以太优选”的APP将专业服务和互联网产品结合在一起，“将创业者和投融资的对接、沟通、过程管理都非常好地通过互联网来实现。”

　　周子敬认为，如果资方和创业者将对彼此的筛选工作交由第三方完成，将极大地提高市场的效率。“对于创始人而言，我们会更加精准去分析，你的竞争对手是什么状态，你现在的状态大概可以做到什么样。”

　　同时，“我们在创业者、投资人两端做到严格的筛选，今年3月份以后，我们见面、拜访了差不多5000家企业，我们的顾问就会去做了解和判断，看这个企业的业务模式是不是足够好、团队是不是足够强，我们从中筛选出将近500家的企业。”周子敬说：“我们并不是对所有人开放，而只对专业投资人开放，专业投资人是每年都在积极做投资，对投资花很多的时间。因为我们觉得现在不是缺乏信息、缺乏项目、缺乏投资人的年代，创业者和投资人都非常多，我们要把筛选做好，创业和投资人匹配要做好。”