来源：期货日报
2026年一季度 ，国内多家化工上市公司交出亮眼成绩单 ，行业整体迎来久违的同比 、环比双增长，盈利修复势头强劲 。其中，炼化一体化企业凭借多重优势领跑 ，煤化工企业则紧随其后 。
“炼化一体化企业具有全产业链深度耦合的独特优势 ，可以实现原料 、能源、副产品的高效循环利用，单位成本较煤化工企业低10%~15% ，成本优势是其盈利的底气。 ”一位不愿具名的业内人士表示。
“此外 ，一季度油价上涨也是炼化一体化企业实现盈利的驱动因素 。 ”上述业内人士表示，一方面 ，这些企业拥有低价原油库存；另一方面 ，下游产品快速顺价，PX、PTA 、聚酯等核心产品价差大幅走扩 。
据期货日报记者了解 ，炼化一体化企业的产品结构包括POE 、EVA、高端聚烯烃等高附加值新材料 ，直接受益于新能源 、光伏等领域的需求爆发，盈利韧性远超行业平均水平 ，这也是其能持续领跑行业的核心原因之一。
具体来看 ，炼化一体化企业中龙头企业的表现尤为突出：恒力石化一季度归母净利润为39.1亿元，同比增长90.65%；荣盛石化一季度归母净利润为28.15亿元，同比大幅增长378% 。
煤化工龙头企业的表现同样不俗：宝丰能源一季度归母净利润为36.61亿元 ，同比增长50.23%；华鲁恒升一季度业绩同样实现较高增速 。
不过 ，记者注意到，煤化工企业的整体增速不及炼化一体化企业。
对此 ，业内人士表示 ，炼化一体化企业已实现全链条闭环运营，而煤化工企业的产业链条相对单一 ，以烯烃 、甲醇、尿素等基础品为主 ，附加值低，市场竞争激烈 。此外 ，煤价 、油价上涨也削弱了煤化工企业的成本优势 。需要注意的是 ，煤化工工艺复杂 、能耗较高，在“双碳”政策约束下 ，未来该类企业的扩张空间相对有限 ，这也是其长期发展面临的一大挑战。
在中信期货化工首席分析师董丹丹看来，在高油价周期中，炼化一体化企业的优势更加突出；长期来看 ，化工行业将形成“高端材料（炼化）+基础原料（煤化工）”互补格局 ，共同支撑行业高质量发展 。
格林大华期货能化负责人吴志桥表示，当前化工行业资本开支收缩、落后产能出清 ，叠加海外装置减产 ，供需由宽松转向紧平衡 。中东地缘冲突推高油价，国内煤价则相对稳定 ，煤化工与轻烃路线成本优势明显。需求端 ，3—4月出口订单大幅增加，缓解了国内通缩压力 。整体来看 ，化工行业盈利环比 、同比转好 ，量价齐升，复苏信号明确 ，全球化工行业已迈入新一轮景气周期 。
受访人士表示 ，2026年一季度化工行业实现复苏，标志着行业正式走出周期底部。后续，随着行业供给格局持续优化 、需求结构不断升级 ，炼化一体化企业与煤化工企业的互补效应将进一步凸显 ，化工行业有望迎来持续上行周期。
