大摩:汇丰控股微升目标价至150.5港元 重申“增持”评级

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  摩根士丹利发布研报称,汇丰控股(00005)昨日中午公布首季业绩 ,基础税前营运利润(PPOP)比市场预期高出1%。其他收入超出6%,足以抵消成本上升 。净利息收入指引上调,加上其他收入增长 ,抵消了预期信贷损失(ECL)提高至45个基点,该行因此将汇控每股盈利预测上调1.5至2.4%。该行重申对汇控“增持 ”评级,轻微升目标价由149港元升至150.5港元。

  该行指 ,汇控目前以2026年及2028年股东权益回报率(ROTE)17至19% ,交易于有形净资产值(TNAV)1.8倍 。资本回报对股东仍具吸引力。调整后税前利润与市场一致。银行净利息收入符合预期,而其他收入抵消了更高的成本,推动PPOP超预期 。拨备比市场高出9% 。核心一级资本比率(CET1)为14% ,按季下降40个基点,符合市场预期,并包含恒生银行的整合 ,该行认为这为第二季度恢复回购铺平道路。宣布每股派息0.10美元,符合预期; 每股TNAV为9.46美元,按季下降2%。

  大摩指 ,汇控重申ROTE目标至少17%,集团现预期2026年银行净利息收入约460亿美元,高于此前“至少450亿美元”的指引 ,受益于利率展望改善(该行预测460亿美元,市场共识458亿美元) 。ECL费用率由约40个基点上调至45个基点。该行预测ROTE将于2028年升至18.6%,公司对>17%指引保持信心 ,尽管在中东冲突持续的压力情境下存在尾部风险 ,但该行认为风险更多在收入端而非拨备端,且四月活动仍显强劲。

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